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2023年“五一”节后的首个交易日，银行板块整体表现亮眼。个股方面，民生银行午后触及涨停，中国银行涨超7%，交通银行、中信银行、渝农商行均涨超5%。

中信建投分析认为，银行股如此表现主要基于六大利好。一是，规模增长和其他非息收入改善对冲息差下行压力，优质区域性银行营收质量更佳：今年一季度上市银行营业收入同比增长1.41%，增速较2022年提升0.7%。业绩表现明显分化，优质区域性银行利润增速保持双位数，一季度上市银行归母净利润同比增长2.4%，其中国有行1.2%、股份行1.5%、城商行11.7%、农商行11.9%。

二是，实体经济率先复苏推动企业信贷需求回暖，靠前投放原则下，一季度贷款投放实现“开门红”。一季度上市银行总资产、总贷款规模分别同比增长12.2%、 12.0%。一季度实体经济复苏较快，主要驱动力仍在于大基建与产业链核心的实体企业，上市银行一季度贷款投放均以对公贷款为主，零售贷款需求弱修复情况下仅贡献15%左右增量，国有行及优质区域性银行信贷增长更为强劲。信贷结构有所改善，低收益的票据贴现规模持续压降。

三是，存款定期化趋势延续。经济复苏初期，居民风险偏好仍处于较低水平，更偏好久期长、利率高的定期存款，存款定期化趋势延续。一季度上市银行定期存款占比较2022年末提升2.7个百分点至52.4%。

四是，预计2023年一季度按揭重定价一次性冲击后，息差将进入全行业逐步企稳、部分高弹性银行率先回升的新趋势：在部分存量贷款重定价、信贷有效需求未完全恢复、存款成本上行等多重负面压力下，上市银行净息差进一步收窄。展望后续，近期政策端未提及“银行让利”等表述，随着信贷需求的回暖，新发贷款利率的下行趋势将缓解，贷款利率持续下行的压力期或将结束，息差有望在低点后逐渐企稳，息差新趋势将是估值提升的重要催化剂。

五是，资产质量稳中向好。一季度上市银行整体不良率为1.27%，不良率连续六个季度保持改善趋势。另外，整体拨备水平继续提高，已有近一半的上市银行拨备覆盖率超过300%。预计居民收入水平改善下，受疫情影响的零售贷款资产质量将逐步好转，资产质量整体稳中向好。

六是，其他非息收入表现好于预期。债券市场波动下，投资收益表现好于预期。国有行股权类资产公允价值明显增加、叠加保险会计准则修订，非息收入大幅提高支撑营收。

在国盛证券金融行业首席分析师马婷婷看来，此前2023年一季度银行个股的股价表现分化，业绩强势的传统机构重仓股回调较多，低估值的个股有所反弹，个股之间的估值水平有所收敛。展望未来，国盛证券表示，银行板块行情的重要催化依然是经济改善，天量信贷投放对经济的拉动作用，出口数据超预期的韧性、“五一”假期出游的强力反弹等都是积极信号，未来可持续观察工业企业利润增速、PMI、CPI等指标的修复力度和强度。

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